8月6日，貴金屬市場迎來本週最強勁的單日行情。倫敦金現貨盤中一度重返4300美元/盎司關口，最高觸及4304.15美元，創6月19日以來階段新高；現貨白銀同步走強，盤中一度觸及62.87美元/盎司，刷新7月7日以來高點。若從8月4日起算，國際金價自4100美元附近連續上攻至4300美元上方，累計漲幅超過5%；銀價表現更為凌厲，三個交易日漲幅逼近7%，多頭氣勢如虹。
期貨市場同步放量。COMEX黃金主力合約單日大漲逾4%，收於4308美元附近；COMEX白銀主力合約上漲約4.2%，收於62.3美元一線。內盤方面，滬金主力合約上漲逾3.5%至928元/克附近，滬銀主力合約漲逾3.7%至15260元/千克，顯示多頭資金正全面回流貴金屬市場，風險偏好明顯修復。
三大驅動力共振：就業降溫、地緣緩和、央行購金
本輪金銀急漲，並非單一消息刺激，而是宏觀數據、地緣政治與官方買盤三重邏輯的共振結果，其背後反映的是市場對聯準會政策路徑預期的微妙轉變。
ADP爆冷，加息預期鬆動
首先是就業數據大幅低於預期。美國7月ADP就業人數僅增加4.4萬人，遠遜於市場預期的7萬人，亦低於6月下修後的9.5萬人，創下今年1月以來最小增幅。這份「小非農」報告被市場解讀為美國勞動力市場明顯降溫的訊號，削弱了聯準會進一步收緊政策的可能性，美元指數與美債殖利率自高位回落，持有黃金的機會成本隨之下降，成為金價上行的直接催化劑。
霍爾木茲海峽局勢緩和，通膨擔憂降溫
其次，地緣風險出現邊際緩和。美國財政部長貝森特透露，有關霍爾木茲海峽的協議可能於8月4日或5日達成；伊朗與阿曼也就海峽臨時航運路線達成協議，消息帶動國際油價回落，市場對能源價格推升通膨的擔憂明顯緩解。對貴金屬而言，這一方面降低了聯準會被迫鷹派升息的壓力，另一方面也觸發了前期空頭部位的集中回補，進一步放大了價格上行幅度。
韓國央行13年來首度購金，官方買盤陣營擴大
第三，官方購金再添新成員。韓國央行宣布將恢復黃金儲備配置，並將黃金ETF納入儲備投資範圍，同時建立購買韓國國內精煉黃金的機制，為時隔13年首度重啟購金；該行第二季度已開始買入境外上市的黃金ETF。韓國央行的加入，令全球央行購金陣營進一步擴大。世界黃金協會數據顯示，2026年第二季度全球央行合計淨增持黃金289噸，年增62%；45%的受訪央行預計未來一年內將繼續增持黃金。中國方面，中國黃金協會8月6日公布，今年上半年中國增持黃金40.12噸，截至6月底黃金儲備達2346.45噸，穩居全球第五，並已連續20個月增持。
技術面：4000美元底部確認，白銀挑戰關鍵阻力
從技術角度觀察，此輪反彈具有明顯的「修復」性質。金價在4000美元/盎司整數關口獲得強勁支撐，該位置同時是前期多空激烈爭奪的關鍵區域，多次回踩未破後，多方信心明顯增強。蘇商銀行特約研究員武澤偉指出，全球央行持續購金形成「底部安全墊」，疊加空頭回補的資金流，共同促成金價快速走高；但短期波動料將放大，對單邊上漲不宜過度樂觀。
白銀方面，銀價突破62美元整數關卡後，下一個關鍵考驗落在50日均線62.65美元附近，若能有效站穩，將為挑戰65至66美元阻力區間打開空間。值得注意的是，本輪銀價漲幅持續跑贏金價，金銀比價自高點回落，反映工業需求與投資需求同步回暖，貴金屬整體人氣正處於升溫階段，也讓市場對「白銀補漲」的討論再度升溫。
焦點前瞻：非農數據將定調9月政策路徑
行情真正的「大考」就在眼前。台北時間8月7日晚間，美國將公布7月非農就業報告，市場普遍預期新增就業約8萬至8.5萬人。浙商銀行FICC團隊指出，8月市場核心變數集中在非農、CPI與PCE三組數據，若7月非農同步走弱，將進一步強化聯準會9月按兵不動甚至轉向寬鬆的預期，打開黃金估值修復空間；反之，若就業與薪資數據意外強勁，可能令市場重新聚焦聯準會將利率維持在3.75%至4.00%區間的情境，金銀短期或面臨獲利回吐壓力。
回顧7月29日聯準會利率決議，聯邦公開市場委員會（FOMC）以9比3的票數將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%至3.75%，主席沃什會後並未給出明確的降息路徑，顯示決策層內部仍存在明顯分歧。因此，本週非農數據的好壞，不僅決定短期金銀方向，更將影響市場對聯準會政策轉向時點的押注，被視為本輪反彈能否延續的關鍵分水嶺。
機構觀點：中長期牛市邏輯未變，過程恐多震盪
對於後市，多數機構維持中性偏多看法。中泰期貨史家亮認為，美國二季度經濟增速放緩、核心PCE顯示通膨降溫，市場對聯準會年內激進升息的預期下降，加上多頭資金重新流入，短期金價仍有上行空間；放眼中長期，全球央行持續增持與資產配置資金青睞等利多因素並未改變。
中信證券研究部則更為樂觀，強調黃金仍處於2015年開啟的大牛市中，美國聯邦赤字逐年攀升、地緣矛盾難以消弭、央行持續購金三大長期邏輯未變，4000美元附近大概率是本輪底部區域，預計年內金價將重回上行通道。
不過，東方金誠瞿瑞提醒，聯準會「高利率維持更久」的政策基調尚未根本扭轉，實際利率仍將高位震盪，黃金趨勢性上漲缺乏充分支撐，本輪行情本質上仍是地緣緩和與加息預期降溫驅動的階段性反彈。對普通投資者而言，黃金首飾剛需族可趁回調分批購入，優先比較品牌工費與溢價；中長期配置則建議以黃金ETF、實物金條等低波動工具，採取定投或逢大跌分批加倉策略，配置比例不宜超過總資產的15%，長期持有方能充分發揮黃金的避險與保值功能。
結語
金價重返4300美元、白銀強攻63美元關卡，宣告貴金屬市場結束此前的深度回調，重回多頭視野。短期而言，非農數據將是決定行情延續或修正的關鍵變數；中長期來看，央行購金趨勢、去美元化進程與全球財政壓力，仍為金銀價格提供堅實支撐。投資人宜保持耐心，以分批布局代替追漲殺跌，方能在大波動行情中穩健把握貴金屬的配置價值。
