美國商務部於週三（29日）公佈6月核心個人消費支出（PCE）物價指數，年增率達2.8%，高於市場預期的2.7%，並較前值2.6%明顯回升。剔除食品與能源的核心PCE被視為聯準會最關注的通膨指標，此數據意外走高，立即引發金融市場波動。現貨黃金在數據發布後半小時內飆升逾20美元，一舉突破3120美元關口，最高觸及3126.80美元；現貨白銀也同步上揚，重返62美元上方，最高報62.35美元。市場避險情緒迅速升溫，貴金屬成為資金避風港。
通膨黏性超乎預期 聯準會政策路徑增添變數
此次核心PCE年增率不僅高於預期，更終結了連續三個月的下降趨勢。月增率方面，核心PCE較前月上漲0.3%，同樣高於預期的0.2%。詳細數據顯示，服務業價格仍是推升通膨的主要來源，尤其是住房成本與醫療服務持續攀升。此外，部分核心商品價格也出現回彈，顯示供應鏈壓力並未完全消散。
經濟學家指出，這份報告凸顯美國通膨的黏性遠超過聯準會預期。此前市場普遍預期9月降息機率超過六成，但數據公佈後，降息預期迅速降溫，芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，9月維持利率不變的機率已升至55%。聯準會需要在控制通膨與避免經濟衰退之間取得平衡，政策前景更加撲朔迷離。
黃金避險光芒再現 機構上調目標價
儘管聯準會可能維持高利率更長時間，理論上不利於無孳息的黃金，但市場資金仍大舉湧入。分析師解釋，通膨預期未降反而升溫，實質利率走低，加上地緣政治不確定性（中東局勢與美中貿易緊張），黃金的避險與對沖通膨功能被強化。
知名投行高盛在報告中表示：「核心PCE數據確認了通膨的頑固性，投資者對紙幣信用的擔憂加劇，各國央行與散戶持續增持黃金。我們將年底金價目標從3200美元上調至3400美元。」同時，全球最大黃金ETF（SPDR Gold Trust）在數據公布後當日增持4.2噸，總持倉量升至1,245噸，顯示機構資金持續流入。
白銀工業需求支撐 價格突破關鍵阻力
白銀本次漲勢更加凌厲，不僅跟隨黃金避險，更受到工業需求的強勁支撐。近期中國光伏產業裝機量超預期，白銀在太陽能面板中的用量持續攀升；同時5G基建與電動車產業也拉動白銀需求。供應面部分，全球主要銀礦產量去年下降3.2%，庫存持續去化。
技術分析師指出，白銀已突破62美元的關鍵阻力位，此為過去三個月的橫盤高點，下一個目標看向65美元。若白銀能維持在62美元上方，後市有望進一步挑戰2025年高點68美元。值得關注的是，金銀比目前約為50.2，仍處於歷史中位偏低區間，若市場避險情緒持續，白銀可能獲得更大補漲空間。
市場展望：關注非農與聯準會決議
展望未來，市場焦點將轉向下週公佈的美國7月非農就業數據。若勞動市場持續火熱，聯準會9月降息機率將進一步下降；反之，若就業數據降溫，則可能緩解鷹派壓力。此外，8月下旬的傑克森霍爾全球央行年會也備受關注，聯準會主席屆時的談話將提供更多政策線索。
對於金銀投資人而言，當前的核心邏輯仍是通膨與避險。即便聯準會維持高利率，只要通膨預期不墜，金銀的保值功能仍將吸引資金流入。建議投資者密切關注即將公佈的經濟數據，並適時調整倉位。短線可逢回買入，中長期則宜持有核心部位以對沖宏觀風險。
免責聲明：本文所提供之資訊僅供參考，不構成任何投資建議。投資者應自行判斷市場風險，並諮詢專業財務顧問。
